今晚，欧洲央行成为市场关注的焦点。

北京时间12月12日，欧洲央行宣布，将三大关键利率均下调25个基点，符合市场预期。这是欧洲央行今年启动宽松周期以来的第四次降息。

值得一提的是，欧洲央行在最新的声明中删除了“限制性”的提法。欧洲央行称，通胀前景、核心通胀及其传导将决定未来的利率路径。交易员们对欧洲央行的利率预期保持稳定，预计2025年将降息127个基点。

欧洲央行连续降息的主要原因是，欧元区经济前景暗淡，通胀持续放缓。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，最新的信息表明欧元区经济正在失去动力，经济增长前景面临下行风险。

有分析称，考虑到德国经济疲弱、法国政坛动荡以及特朗普重返白宫可能带来的贸易冲击，预计在2025年中期之前，欧洲央行将在每次议息会议上继续降息。

欧洲央行重大宣布

北京时间12月12日，欧洲央行宣布，将三大关键利率均下调25个基点，存款机制利率下调至3.0%，主要再融资利率下调至3.15%，边际借贷利率下调至3.40%，均符合市场预期。

这是欧洲央行今年启动宽松周期以来的第四次降息，令基准利率降至2023年3月以来的最低水平。

欧洲央行在声明中表示，虽然通胀有所下降，但仍处于高位，不过大多数潜在通胀指标表明通胀将持续稳定在2%的中期目标附近。

欧洲央行指出，融资环境正在放松，因为欧洲央行最近的降息逐渐降低了企业和家庭的新贷款成本。

值得一提的是，欧洲央行在最新的声明中删除了需要维持利率“限制性”以确保通胀下行路径的说法，改为“将遵循依赖数据和逐次会议来确定合适的货币政策立场”，并继续强调不对特定利率路径做预先承诺。

欧洲央行表示，随着时间的推移，限制性货币政策的影响逐渐消退，应该会支持欧元区需求的回升。通胀前景、核心通胀及其传导将决定未来的利率路径。

欧洲央行行长拉加德在稍后举行的新闻发布会上表示，最新的信息表明欧元区经济正在失去动力，经济增长速度将比预期的要慢。经济增长前景面临下行风险。贸易摩擦加剧可能会拖累经济增长，将使通胀前景不确定。如果贸易紧张局势不升级，出口应该会支持经济复苏。

拉加德透露，就考虑降息50个基点方面有一些讨论，最终央行官员一致认为降息25个基点是正确之举。

展望未来经济，与今年9月的预期相比，欧洲央行下调了今明两年GDP增速预期。欧洲央行预计，2024年GDP增速为0.7%，此前预计为0.8%；预计2025年GDP增速为1.1%，此前预计为1.3%；预计2026年GDP增速为1.4%，此前预计为1.5%；预计2027年GDP增速为1.3%。

通胀方面，欧洲央行预计，2024年核心通胀率为2.9%，2025年为2.3%，2026年为1.9%（9月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%）。

交易员们对欧洲央行的利率预期保持稳定，预计2025年将降息127个基点。

欧洲央行公布利率决议后，欧元兑美元短线下挫，现报1.0481。欧洲股市小幅走高，德国DAX指数日内涨幅扩大至0.18%，法国CAC指数日内转涨，现涨0.17%。

外汇策略师Vassilis评论称，欧元跌至新低，原因是欧洲央行放弃了声明中的“限制性政策”部分，但这并不意味着政策声明是彻头彻尾的“鸽派”。

另有分析称，考虑到德国经济疲弱、法国政坛动荡以及特朗普重返白宫可能带来的贸易冲击，预计在2025年中期之前，欧央行将会在每次议息会议上继续降息。

为何掀起降息风暴

首先是，欧洲经济增长前景愈发暗淡。近期数据表明欧元区经济依然处于低迷的状态，经济增长出现停滞迹象，制造业活动尤其疲软，服务业增长放缓。

据欧盟委员会近日发布的2024年秋季经济展望报告，今年欧盟和欧元区经济预计分别增长0.9%、0.8%，较今年5月份报告有所下调。

最新报告警告，地缘政治因素和结构性挑战令地区经济前景不确定性和下行风险有所增加。

报告指出，欧盟经济增长仍面临诸多挑战，包括消费者信心指数持续走低，生活成本居高不下等；俄乌冲突和中东局势加剧地缘政治和能源安全风险；部分贸易伙伴采取更多保护主义措施，将扰乱全球贸易；欧洲内部政策不确定性和结构性挑战可能导致竞争力进一步丧失。

另外，特朗普赢得美国总统选举也引起欧洲的担忧。欧洲经济学家认为，特朗普上任后将会采取增加关税政策，从而对欧盟的出口产业产生消极影响。

作为欧元区经济的“火车头”，德国经济形势尤为严峻。德国基尔世界经济研究所发布冬季预测，2025年德国国内生产总值将停滞不前，既不会增长也不会萎缩，低于此前秋季预测的增长0.5%。基尔研究所调低2025年经济预期的主要原因是可预见的美国加征关税以及德国工业危机加剧。此外，该研究所预测，德国2024年国内生产总值将萎缩0.2%。此前的秋季预测为萎缩0.1%。

经合组织（OECD）在本月发布的预测中也表示，由于政治不确定性和紧缩性财政政策，下调对德国明年经济增长的预测到0.7%，前值为1.1%，同时仍预计今年德国经济将停滞不前。

荷兰国际集团的Carsten Brzeski表示，欧洲央行正为可能的增长下滑做准备，同时考虑到美国政策的高度不确定性，尤其是特朗普政府可能带来的影响。

ING研究全球宏观主管Carsten Brzeski表示，欧洲央行正准备迎接“重任”，以支撑日益萎缩的欧元区增长，而德国和法国主要经济体的政治不稳定导致这些关键地区的债券收益率上升。

通胀放缓也是欧洲央行调整政策的重要依据。欧盟统计局此前公布的初步统计数据显示，欧元区11月通胀率按年率计算为2.3%，高于10月的2%，略高于欧洲央行2%的目标。高盛预计，到2025年，欧元区的核心通胀将下降至2%的目标水平。